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金地集团:估值低具高分红潜质 盈余才能较强财政稳健
2019-07-08 22:23:08

  估值低,具高分红潜质

  公司每股重估净资产为16.36元/股,2019年动态PE较可比公司具有显着优势,若按可比公司均匀动态PE估值,对应股价为13.4元。根据审慎准则,咱们以为每股合理估金地集团:估值低具高分红潜质 盈余才能较强财政稳健值为13至16元,对应当时股价有8%-33%的空间。2015-2018年接连四年的现金分红率达30%以上,且静态股息率居A股干流地产股榜首(2018年派息/2019年6月27日收盘价)。

  房地产仍是支柱工业,未来将集合于一、二线及都市圈

  经测算,在考虑到城镇化推动、改进需求、人口增加及供给缺口后,产品住所开发仍有约279亿平方米(244万亿元)的商场空间;住口j所开发工业链长,对国民经济的影响依然很大。世界经历及客观规律决议了我国房地产职业未来将集合于一、二线及都市圈,这将是我国推动现代化的必经之路,既有利于优化人口和经济的空间结构,又有利于激活有用出资和潜在消费需求,增强内生开展动力,据波士顿咨询猜测,我国城镇化将于未来20-30年趋于稳定,京津冀、长三角、珠三角、成渝、长江中游5大城市群将集合全国人口的50%-60%。

  公司资源禀赋优,是一、二线及都市圈中心标的

  公司坚持深耕一、二线干流城市,现在已完成中心都市圈及其要点城市的全掩盖;到2018年底,一、二线城市土储占比超80%。公司出售额自2008年以来完成年复合增加率达30%,实力显示;2019年以来,公司显着获益于要点布局的一二线城市住所出售显着回暖,2019年1-5月,公司出售额同比增速达33%,位居职业前列,旗下商业渠道金地商置出售额增速也高达53%,公司未来将持续获益于中心都市圈房地产商场长时间健康的开金地集团:估值低具高分红潜质 盈余才能较强财政稳健展。

  盈余才能较强,财政稳健

  公司近10年预收账款复合增速达29%;2018年净利润率24.1%, 在干流房企中位居榜首;ROE坚持18.6%的高位,居职业前列;ROIC为9.1%,显着高于融资本钱4.8%,盈余才能强。到2018年底,除掉预收账款后的资产负债率为51%,净负债率为48%,短期偿债才能保证倍数高达4.0,财政稳健。

  危险提示

  若房地产调控超预期,将导致公司未来出售不及预期,然后导致公司估值及盈余猜测高估的危险。

  具有“轻视值+双增加”特质,保持“买入”评级

  获益于一二线及中心都市圈回暖,公司2019年1-5月金地集团:估值低具高分红潜质 盈余才能较强财政稳健累计完成了33%的增加;公司2018年底预收款为697亿元,可确定2019年wind共同预期营收的106%,成绩确定性佳,估计19-21年EPS为2.15/2.52/2.91元,年复合增加率18%,对应PE 5.6/4.8/4.1x,保持“买入”评级。

(文章来历:国信证券

(责任编辑:DF064)